株式の激励あるいは“双刃の剣”になりますか？過去を奨励しますか？それとも未来を激励しますか？

「金の手錠」株式激励の本意は経営者に株主として企業の意思決定に参加させ、利益を分かち合い、負担させることです。リスクこれによって、一生懸命に会社の長期発展のためにサービスを提供します。上場会社にとっても投資家にとってもいいことです。最近、株式インセンティブを実行している会社の中で、コダック機電[20.01-0.15%]1.03元の行権価格はA株を最低にしています。ルータイA[10.22-0.49%株]、東華エネルギー[10.40-0.67%株]、ロプキン[15.08-0.98%株]の行権割引幅も5割に達しています。市場の人士は、権利の敷居が低すぎると株式の激励の作用がねじ曲がってくることを招いて、超過額の奨励は形の“贈り物をして包みを送ります”に変化することができますと思っています。

　　1.03元の行権価格またはA株の最低記録を作ります。

一株当たり1.03元という、驚くべき株価は初めてではないです。原始株価格は、コダック電気機械の第四期株式インセンティブの行使価格です。2006年の中から株式インセンティブ草案が完成し、2010年末までにコダック機電は4回の配当と3回の株価の増配を経験しました。当初の4.69元の株価は1.03元まで割引されました。これはA株のインセンティブ行使価格の最低の歴史記録を作るかもしれません。

会社が近日発表した公告から、これはすでに会社の関連している21人の管理者が第4回目のオプション激励を行使したことが分かりました。会社の現在の株価20.29元に基づいて計算して、今回の株価の激励の最後の870.35万件のオプションはこの21名の高管と核心の技術者のために約1.7億元の帳簿の収益を持ってきます。今年までの最後の株式インセンティブの行使が完了し、この21名の会社の管理者が株式インセンティブ全体の方案から獲得した帳簿収益は驚異的な5.31億元に達するだろう。

面白いことに、コダック電機は2006年9月29日の株式インセンティブ草案を発売して以来、会社の株価は当日の4.69元から、何度も分割して株価と増価した後、現在の復権株価は71元ぐらいに達して、15倍以上の急騰しました。特に、今回の行使期間は4年間の株式インセンティブ計画を実行するために、会社は2007～2011年に732.7万元の償却オプション費用を発生しました。

低価格株式インセンティブは最近非常に「流行」しています。

実際には、このような低指標の株式インセンティブプログラムは、最近のA株市場で非常に人気があります。LTA A 4月9日に公告を発表し、会社は新株を発行する方式で激励対象に1440万株の制限株式を授与する予定で、持分の激励範囲は一部の董事、高級管理者及び核心技術者、業務基幹など351人をカバーし、1株当たり5.275元を授与する。当日の株価は10.26元で計算します。ルテAの割引幅は48.58%に達します。

一方、東華エネルギーがこのほど発表した株式インセンティブ案は、昨年11月下旬に策定した改正案で、2011年の純利益の伸び幅は前の20%から26%に引き上げられたが、注目すべきことに、原油価格は110ドル近くに達し、昨年末には60ドルのラインに浮動している。液化石油ガスの販売を主業とする東華エネルギーにとって、株式インセンティブの実行条件は「明暗降下」である。最も論争の相場については、方案は依然として6.04元で確定しています。方案の公布当日の終値は11.07元で、割引幅は45.44%に達しています。また、最近発表された株式インセンティブ案は、権利価格を7.36元とし、当日の終値15.11元に比べて、51.29%の割引幅を持つ。